Jak spořit do drahých kovů: investice do zlata a stříbra

Když dojde na peníze, tak v kritickém myšlení nejsme zrovna hvězdy.

Častokrát nás dokáže něco (většinou vidina vysokého zisku, garantovaný výnos, nízké riziko) nadchnout do takové míry, že si vůbec neověřujeme informace, nebo hůř, zcela přehlížíme rizika.

Nedávno tato situace nastala u Bitcoinu.

V roce 2017 vzrostla jeho cena během pouhých tří měsíců z 3 200 USD na 19 000 USD (494 %). Investoři začali naskakovat, protože takové výnosy chce přeci každý, spálili si hubu a teď nebudou chtít Bitcoin do konce života vidět.

Byla snad chyba v Bitcoinu? Podle mě nikoliv.

Neopakujte jejich chyby. Na trhu se dnes setkáte s mnoha prezentacemi „spoření“ do zlata a stříbra:

To riziko tu ale pořád je. Můžeme tomu klidně říkat spoření, ale před tržními propady to cenu zaručeně neochrání.

Na začátek je tedy dobré si uvědomit, že tu řešíme investice do zlata a stříbra – může to vyjít, ale také nemusí.

Základy při investování do zlata a stříbra

Takže úvod bychom měli. Zlato je investice. Stříbro je investice. Cena může klesat. Tím to ale samozřejmě zdaleka nekončí, zábava nás teprve čeká.

Článek jsem rozdělil na tři hlavní část. Proč investovat, jak investovat a co od toho můžete čekat:

Proč investiční zlato a stříbro

Svět investic je plný nenaplněných očekávání (a často nereálných).

Vyhledávání extrémů

Dnes se mluví o tom, že historický poměr zlata a stříbra je na extrémních hodnotách, stříbro se využívá v průmyslu, jeho zásoby se ztenčují, nevyplatí se recyklace.

Spotová cena stříbra
Graf 1: Spotová cena stříbra. Zdroj: silverprice.org

A tato tvrzení doprovází velice hezká čísla, jako například poměr zlata a stříbra v zemské kůře 1:17, historický poměr ceny stříbra a zlata 1:15 (zdroj). Přitom současný poměr je někde na hodnotě 1:85 (viz Graf 2)!

Vidíte ten potenciál (a spojení s Bitcoinem)?

No a teď přichází chvíle, kdy by vám to v hlavě mohlo (opět) začít šrotovat:

„85/15 je nějakých 5,7… když budu mít štěstí, tak by mohl jít poměr na 1:10, což by znamenalo skoro 9násobné zhodnocení… můžu tam poslat přibližně 150 tisíc, možná ještě něco seženu v rodině, to je parádní, budou z nás milionáři!“

Navíc je to bez práce. Sen každého občana našeho národa českého.

Sami se výše na grafu podívejte, jak často k těmto extrémním výkyvům dochází.

Jste ochotni čekat 30 let, než se vaše investiční plány naplní?

Pokud hodláte investovat do zlata a stříbra na základě extrémů, měli byste si tuto otázku položit a znát na ni odpověď.

Bohužel je to mnohem nudnější otázka, než „jakou barvu bude mít moje Lamborghini“ (s jedním milionem maximálně na dálkové ovládání #sorryjako).

Poměr zlata a stříbra – zpátky do reality

Ještě se na chvíli vrátíme k onomu historickému poměru ceny stříbra a zlata:

poměr ceny zlata a stříbra
Graf 2: Poměr ceny zlata a stříbra. Zdroj: goldprice.org

40 let už není tak krátká doba. Máte snad z toho grafu pocit, že poměr 1:15 je „běžný extrém“, kterého bychom se brzy mohli dočkat?

Jak sami vidíte, v průměru se poslední roky (myšleno už skoro půl století) drží mnohem výše, řekněme kolem hodnoty 50–60.

To by samozřejmě mělo ovlivnit vaše očekávání potenciálního výnosu. Z krásného devítinásobku najednou klesáme s odřenýma ušima na dvojnásobek.

Co má smysl

V současné době je investování do zlata a stříbra minimálně takové nejmenší zlo. Opět pár čísel:

ATHAktuální cenaRozdíl
S&P 5003 096 USD3 093 USD0,1 %
Bitcoin19 665 USD8 780 USD55,4 %
Zlato1 889 USD1 461 USD22,7 %
Stříbro49 USD17 USD65,3 %

Tabulka 1: ATH = nejvyšší cena v historii. Zdroj: tradingview (Bitstamp pro Bitcoin, derivát SPX pro S&P 500), goldprice.org.

Akcie jsou na maximech, přibližně 18% propadu jsme se dočkali na konci července v minulém roce. Další výraznější výkyvy bychom museli hledat až v roce 2011.

SP500-graf-cena
Graf 3: Cena indexu S&P 500. Zdroj: tradingview.com, derivát SPX

Dluhopisy nesou negativní výnosy, nemovitost si pomalu člověk s mediánovým platem nemůže dovolit a Bitcoin je tak trochu kategorie sama pro sebe.

Sázíte na strach

Poslední roky se hodně probírá téma finanční krize, což hraje nestabilitě do karet. Čím větší strach, tím větší pravděpodobnost, že lidé budou drahé kovy nakupovat.

VIX měřítko strachu
Graf 4: VIX (Volatility index), měřítko strachu. Zdroj: tradingview.com

Jako takové měřítko strachu se používá VIX (index volatility). Ten sice v posledních měsících zaznamenal prudší pohyby, ale přesto se drží na nízkých hodnotách (=strach teprve přijde).

Nejdůležitějším faktorem v tomto ohledu zůstává, že lidé považují zlato a stříbro za bezpečný přístav. Pokud by došlo ke změně v tomto přesvědčení, strach už vám nepomůže.

Ochrání vás zlato a stříbro před inflací?

Na tom se neshodnou ani odborníci. Článků a výzkumů můžete přečíst kolik chcete, ale ve výsledku to bude stejně 50:50.

Co se pravidelně opakuje je názor, že v dlouhodobém měřítku zlato inflaci poráží. Myšleno v hodně dlouhodobém měřítku, jako jsou desetiletí až staletí.

Jedním z faktů, který lze v argumentaci použít je cena zlata očištěná o inflaci. Pokud by zlato korigovalo s inflací 1:1, vypadal by výsledný graf jako přímka.

Cena zlata očištěná o inflaci
Graf 5: Cena zlata očištěná o inflaci. Zdroj: sunshineprofits.com

Ze školy jsem již nějaký ten pátek, ale přímky jsme takto určitě nekreslili.

Takže inflace je docela mrška, už ani ve zlatě se před ní neschováte. V jednu chvíli jsem nad zajištěním před růstem cenové hladiny taktéž uvažoval a prozatím mi nepřišly špatné proti-inflační dluhopisy.

Forma investice do zlata a stříbra

Pokud jste přesvědčeni, že drahé kovy do vašeho portfolia patří, čeká vás další rozhodnutí a tím je výběr konkrétního produktu.

Investovat do zlata a stříbra lze ve formě:

  • Fyzického kovu
  • Burzovního instrumentu

Hmatatelná jistota

Fyzické kovy jsou, minimálně v Česku, velice oblíbené. Nejčastěji je pořídíte ve formě slitku, mince nebo cihly.

Zlaté a stříbrné mince, slitky, cihly
Mince, slitky a cihly. Rozměry neodpovídají skutečnosti.

Vzpomínám, když jsem poprvé viděl 5g zlatý slitek. Je to takové malé roztomilé překvapení. Možná máte také ze všech článků a obrázků pocit, že zlatá kilogramová cihla je nějaký obří kus kovu.

V realitě to však vypadá spíše takto:

Zlatá cihla 1kg vs Nova 3

Kilogramová zlatá cihla není pravděpodobně větší než váš chytrý telefon (buď bude o něco tlustší nebo potřebujete nový mobil).

Hmotnost

Hmotnost zlatých i stříbrných produktů se může kromě gramů uvádět také v trojských uncích. Hmotnost trojské unce:

1 trojská unce = 31,103 gramů
1 000 gramů ~ 32,15 trojských uncí

Neplést s běžnou uncí, ta je lehčí. Pokud je 1kg přibližně 32,15 trojských uncí, tak si zkuste představit, jak budete překvapení, až vám domů dorazí zlatá mince o hmotnosti 1/10 oz.

Z hlediska logiky vyplývá, že čím lehčí produkt, tím dražší 1 gram/trojská unce. Vznikla nám tu však jedna výjimka – někteří prodejci nabízí stříbrné mince za cenu bez DPH.

ProduktCena Váha Cena/oz
Mince – American Silver Eagle 513 Kč1 oz513 Kč
Slitek – Sunshine Mint5 905 Kč10 oz590 Kč
Cihla – Johnson Matthey61 346 Kč100 oz613 Kč

Tabulka 2: Údaje z webu Silverum.

Jak je to možné?

Využívají tzv. Zvláštní režim pro obchodníky s použitým zbožím, uměleckými díly, sběratelskými předměty a starožitnostmi dle ust. § 90 zákona č. 253/2004 Sb., o dani z přidané hodnoty, ve znění pozdějších předpisů.

Prakticky to tedy znamená, že si vyložili zákon po svém a zatím to funguje.

ProduktCenaVáha Cena/gram Navýšení
Slitek – Argor Heraeus (ČM)5 250 Kč250 g 21,0 Kč 27,3 %
Cihla – Argor Heraeus (ČM)18 735 Kč1 000 g 18,7 Kč 13,3 %
Cihla – Argor Heraeus (ZM)16 811 Kč1 000 g 16,8 Kč 1,8 %
Mince – Silver Eagle (SLV)513 Kč31,1 g 16,5 Kč

Tabulka 3: ČM – Česká mincovna, ZM – Zlaté mince, SLV – Silverum

Překvapivě vás tak jeden gram stříbra vyjde dokonce o něco levněji, když si koupíte minci, než kdybyste si koupili kilovou cihlu.

Skladování

Všechno však není pouze o ceně. Stříbro je relativně levná záležitost a pokud hodláte investovat větší částky (řekněme 50 000 Kč ročně), začne se vám doma kov celkem rychle hromadit.

Za takových 50 000 Kč si můžete pořídit dle současných cen přibližně 5 tub stříbrných mincí (1 tuba = 20 mincí) nebo 1 (slovy jeden) zlatý slitek o hmotnosti 50 g.

V jednu chvíli také možná dospějete do stavu, kdy už vás budou stříbrné cihly pod polštářem nesnesitelně tlačit a začnete hledat jiné řešení úschovy.

Mezi takové klasické patří:

  • Trezor
  • Bezpečnostní schránka

O bezpečnostní schránky se nemusíte starat a jsou pojištěny do určité výše. Trezor vás zase naopak vyjde levněji a nabídne více prostoru.

ProduktCenaObjem
24SAFE – schránka XL1 050 Kč (měsíc)13,1 l
Prague safe deposit – schránka Large1 714 Kč (měsíc)13,5 l
Komerční banka1 815 Kč (rok)15 l
Česká spořitelna3 630 Kč (rok)15 l
Nábytkový trezor NTR-22 LG 8 790 Kč14 l

Tabulka 4: Porovnání nákladů na bezpečnostní schránky a trezor.

Když už si ale hodláte kupovat drahé kovy ve fyzické podobě, pravděpodobně by nebylo na škodu, mít je skutečně u sebe (nebo alespoň jejich část).

Spotová cena zlata a stříbra vs cena fyzického kovu

Pokud se rozhodnete investovat do fyzických kovů, budete ve ztrátě vlastně ihned po nákupu.

Výroba, logistika, marže pro prodejce, DPH… to jsou všechno náklady, které vám při prodeji nikdo nevrátí.

Kolik si za fyzické kovy připlatíte v porovnání s jejich hmotnostní hodnotou na burze?

ProduktCenaSpotRozdíl
Stříbrná mince – Silver Eagle 1 oz514 Kč392 Kč31,1 %
Stříbrný slitek – 250 g (8,04 oz)4 474 Kč3 152 Kč42 %
Stříbrná cihla – 100 oz59 132 Kč39 200 Kč50,8 %
Zlatá mince – 1/10 oz3 913 Kč3 373 Kč16 %
Zlatý slitek – 1 oz34 493 Kč33 727 Kč2,3 %
Zlatý slitek – 250 g (8,04 oz)274 452 Kč271 165 Kč1,2 %

Tabulka 5: Zdoje: ČNB (kurz USD), TradingView (spot cena zlata/stříbra), Silverum, Česká mincovna, Zlaté mince.

Výsledky v tomto případě závisí hodně na tom, kde berete data. Pokud byste si vybrali minci z České mincovny místo ze Silverum nebo Golden Gate, vyjdou vám jiné hodnoty.

Přesnost však není zase tak důležitá, protože nepůjde o žádné markantní rozdíly, ale spíše jednotky nebo desetiny procent.

Výkupní cena zlata a stříbra

Hlavní je, abyste si uvědomili, že tento rozdíl vůbec existuje a hodí se ho sledovat, protože většina firem od vás fyzické kovy vykoupí právě za x-násobek spotové ceny.

ProduktProdejVýkupní cena
Silverum – Silver Eagle 1 oz511 Kč397 Kč
Česká mincovna – Silver Eagle 1 oz612 Kč411 Kč
Zlaté mince – Silver Eagle 1 oz595 Kč384 Kč
Silverum – zlatý slitek 5 g 6 085 Kč5 407 Kč
Česká mincovna – zlatý slitek 5 g 6 385 Kč4 789 Kč
Zlaté mince – zlatý slitek 5 g 5 928 Kč5 211 Kč

Tabulka 6: Přesný vzorec pro výpočet výkupní ceny na svém webu uvádí pouze Silverum – spot cena nebo spot cena + 2,5 % (pro silver eagle).

Prakticky to tedy znamená, že stříbrnou minci, kterou jste koupili za 514 Kč by od vás v ten samý okamžik vykoupili za 392 Kč, což by pro vás představovalo ztrátu 31,1 % (viz tabulka výše).

Celkem mi to nahrává na jednu z investorských chyb.

Každý řeší, jestli je teď právě ta správná chvíle nakoupit, jestli je cena dostatečně nízko, ale mnohem méně lidí se zamyslí nad tím, kdy bude cena dostatečně vysoko a za jakých podmínek může prodat.

Celá investiční strategie tak postrádá jednu klíčovou složku a to je inkasování zisku.

Burzovní instrumenty

Vedle fyzických produktů lze také investovat prostřednictvím cenných papírů. Zlato nebo stříbro se vám tak reálně nikdy nedostane do ruky, budete pouze profitovat na růstu ceny.

Možností, jak vydělávat na burze při růstu ceny zlata nebo stříbra máte spousty, možná až moc.

Typy instrumentů
  • ETF (ETC pro komodity)
  • CFD
  • Fondy
  • Futures

Nechce se mi tu zabíhat příliš do detailů, protože zaprvé investuji čistě do fyzických kovů a za druhé by analýza těchto instrumentů vedla nevyhnutelně k přebytečnému množství informací.

Pokud by vás burzovní investice zajímaly více, tak dejte vědět do komentářů a já se k nim vrátím v jiném článku.

Investice do ETF na zlato nabízí například české Portu.cz. Instrument iShares physical Gold, ticker IGLN LN.

Takže jen pár rychlých poznámek:

Zahraniční fondy si jen tak nekoupíte, jelikož jsou (alespoň z mé zkušenosti) určeny pro občany dané země – museli byste je hledat v podobě ETF.

Futures jsou zase náročnější na kapitál, protože se obchodují v x-násobcích podkladového aktiva (obvykle loty – 100násobek).

ETF mohou být předurčeny svou investiční strategií k záhubě. Občas totiž vznikají za účelem krátkodobého využití aktuální situace a v delším období se „rozpadají“ – do takových rozhodně nechcete investovat na dalších 30 let.

Zprostředkovatel (broker, makléř)

Cenné papíry se nám nepovalují na chodníku, abyste je mohli zakoupit, budete potřebovat někoho, kdo má přístup k burze.

V ČR roli takových zprostředkovatelů zastává například již zmíněné Portu , Lynx, RoboMarkets, Degiro.

Při výběru vás bude zajímat určitě nabídka instrumentů, minimální výše vkladu, poplatky a v neposlední řadě určitě intuitivní rozhraní.

Investiční vlastnosti

Znáte investiční trojúhelník? Je to takový dobrý odrazový můstek pro posuzování investic.

Likvidita vám říká, za jak dlouho dokážete investici přeměnit na hotovost, výnos se udává v % za rok a slouží jako dobré usměrnění nereálných očekávání a riziko určuje kolísavost (volatilitu) ceny.

Likvidita

Zlato i stříbro dokážete zpeněžit velice rychle.

Pokud investujete na burze, stačí aby byla burza otevřená a peníze máte po prodeji na svém obchodním účtu vlastně okamžitě. Převod na běžný účet bude trvat pár pracovních dní.

S fyzickými kovy na tom jste také dobře, ale už je to o něco komplikovanější. Můžete je prodat hned například ve zlatnictví, ale určitě se to podepíše na výkupní ceně.

Nejvýhodnější by pro vás pravděpodobně byla Burza drahých kovů, ale tam zase nevíte, jak dlouho budete čekat, než si někdo vaší nabídky všimne.

Když to vezmeme suma sumárum, hotovost můžete mít po ruce v řádu jednotek dní.

Riziko

V klíčových informacích pro investory (KIID) se pro vyhodnocení rizika používá 7stupňový systém na základě volatility (platí pro EU dle současného nařízení ESMA).

Rizikové třídy ESMA
Rozdělení rizikových tříd dle volatility v EU. Zdroj: Esma guidelines

Pokud bychom to brali z tohoto pohledu, tak by zlato spadalo do rizikové kategorie 4 (dle iShares physical Gold) a stříbro do rizikové kategorie 5 (dle iShares Silver Trust).

Na alternativní přístup k hodnocení rizika jsem narazil v časopise AAII (Americká asociace individuálních investorů), autoři na to šli celkem od lesa.

Ztrátu vlastně inkasujete až ve chvíli, kdy aktivum prodáte za nižší cenu, takže reálné riziko představuje nutnost prodeje.

Můžete přijít o práci, takže budete muset odprodat část svých investic nebo například dojde k propadu zrovna když půjdete do důchodu, kdy už byste své investice potřebovali vybírat.

Pokud byste měli tyto situace zajištěné jinak, prakticky by vám stačilo přečkat nepříznivé období (což se jen tak mimochodem mnohem jednodušeji řekne, než udělá).

Jak špatné to může být?

Pár posledních dní jsem si pohrával s daty z LBMA (London Bullion Market Association), a tak by byla škoda se s vámi o pár zajímavých čísel nepodělit.

ZLATO20 let15 let10 let5 let1 rok
Počet ztrátových období4/329/3710/4216/4720/51
Největší propad-54,2 %-35,9 %-40,0 % -45,0 %-32,7 %

Jak jsem k těm číslům došel?

Tuhle část věnuji nutnému zlu, aby bylo jasně vidět, že si čísla necucám z prstů, takže pokud vás vysvětlení výpočtů nezajímá, rovnou skočte na zhodnocení.

Na webu LBMA najdete ceny zlata, stříbra, platiny a palladia s historií až do roku 1968. Všechny tyto hodnoty jsem si nechal stáhnout do excelu a začal pracovat.

Při výpočtu návratnosti za jeden rok jsem použil jako výchozí hodnotu cenu v první obchodní den daného roku (2.1.1968) a jako konečnou hodnotu cenu v poslední obchodní den daného roku (31.12.1968).

Od roku 1968 bylo takových jednoletých období celkem 51, 20 z nich bylo ztrátových a největší propad byl -32,7 % (viz tabulka výše pro jeden rok):

Všech 51 období ve formě heatmap. 1. buňka = rok 1968, 2. buňka = rok 1969 atd. Postupujte po řádcích. Zdroj: vlastní výpočty, data z LBMA.

Stejným způsobem jsem počítal i 5leté, 10leté, 15leté a 20leté období. Výchozí hodnota je cena v první obchodní den daného roku (2.1.1968) a konečná hodnota je cena v poslední obchodní den o 5, 10, 15, 20 let později (29.12.1972, 30.12.1977…).

Do výsledných hodnot není započítaná inflace a jako podkladová měna slouží USD.

Prakticky to znamená, že čím delší je váš investiční horizont, tím nižší je riziko, že přijdete o peníze, ale jak sami vidíte, ani 20 let nemusí být dostatečně dlouhá doba.

Žádné garance ani jistoty v investování jednoduše neexistují a největší riziko podstoupíte, když se rozhodnete tento fakt ignorovat.

Zhodnocení

Článek zakončím v pozitivním duchu, a to s výnosy. Asi vás nepřekvapí, že z vás za tři měsíce milionáře neuděláme.

Podle mých výpočtů je průměrné roční zhodnocení zlata 9,68 %. Drtivá většina výrazně rostoucích období však nastala těsně po roce 1971 po zrušení zlatého standardu.

ZLATO20 let15 let10 let5 let1 rok
Počet ziskových období28/3228/3732/4231/4731/51

Proto bych se reálně přikláněl spíše k hodnotě kolem 6–7 % (bez započtení inflace).


Takže to bychom měli.

A jakou máte zkušenost s investováním do drahých kovů vy? Co vás překvapilo? Kde drahé kovy nakupujete? Dáváte přednost fyzickým kovům nebo cenným papírům?

Podělte se o svoje zkušenosti v komentářích, ať se nám tu ta naše studnice vědomostí trochu rozrůstá!

PS. Šoupněte mi k tomu trochu kritiky, ať pro vás můžu tvořit kvalitnější obsah. Díky!

„Ovládejte své finance, nenechte se jimi ovládat.“